截至目前，A股上市公司2025年年報披露率已經超過80%。Wind數據顯示，剔除金融和“三桶油”后，A股全年歸母凈利潤、營收分別同比增長6.5%、2.5%，2025年前三季度歸母凈利潤和營收增速分別為6.0%、1.8%，上市公司業績呈現逐季改善，加速回升態勢。
2025年，CPI、PPI逐步筑底，新興產業加速，新舊動能轉換是經濟增長三大結構變量，在這三個因素綜合作用下，A股不同行業、不同產業鏈位置上的上市公司，凈利潤和營收增速出現了明顯差異。
一級行業分類
AI應用、鋼鐵底部反轉
從凈利潤增速看，2025年表現最好的兩個一級行業分別是AI應用端（傳媒、計算機）和鋼鐵，均以100%以上的增幅實現扭虧，標志著底部反轉來臨。前者主要受益于AI算力爆發，AI大模型應用顯著提升了傳媒企業盈利能力；后者受益于宏觀經濟企穩回升，以及汽車等下游消費市場增長。
不過需要注意的是，AI應用端和鋼鐵業的營收增速明顯慢于凈利潤增速，行業景氣持續性還需要觀察。
據Wind數據，2025年凈利潤增速超過20%（括號內為凈利潤增速）的行業有：電力設備（77.6%）、國防軍工（74.1%）、有色金屬（63.3%）、紡織服飾（50.5%）、機械設備（20.8%）；電子（31.8%）、非銀金融（29.5%）。
其中有色金屬和電子的營收增速分別達到17.9%、24.5%，是這些行業中唯二實現營收、凈利潤增速雙上兩位數的行業。
2025年表現最差的一級行業是煤炭，凈利潤和營收增速分別下滑24.8%、12.7%，但降幅相比2024年有所收窄。
二級行業
16個行業營收凈利潤增速雙上兩位數
春江水暖鴨先知。2025年產業鏈上游對經濟整體復蘇更為敏感，如鋰作為能源金屬，直接受益于下游新能源汽車和儲能需求增長；玻璃玻纖等通信設備原材料，受益于AI算力爆發、數據中心擴容的拉動；電子元器件得益于航空航天、消費電子需求旺盛。在下游需求爆發拉動下，這些行業都出現了不同程度的漲價潮。
整體看，處于上游且具有新興產業屬性的二級行業2025年表現出色，有16個二級行業的凈利潤增速超過20%，同時營收增速超過10%。
這些增收又增利的二級行業包括能源金屬、軍工電子、動物保健、通信設備、電池、元器件、環保設備、玻璃玻纖、工業金屬、家居用品、電子化學品、汽車零部件、商用車、消費電子、其他電源設備、計算機設備。
值得注意的是，新能源設備、智能汽車、通信設備等行業，不僅受益于國內市場需求旺盛，同時也憑借技術、產能、性價比等優勢，贏得國際市場大單。
根據海關總署數據，2026年一季度中國貨物貿易出口額達6.85萬億元人民幣，同比增長11.9%，規模創歷史同期新高，其中機電產品出口?4.34萬億元?，增長18.3%，占出口總值的63.4%。??“新三樣”?電動汽車、鋰電池、風力發電機組及其零件?出口分別增長?77.5%、50.4%和45.2%?。?
國內國際兩個市場同時拉動，使得這些二級行業的增長更具持續性。招商證券認為，電子、計算機、電力設備，以及國防軍工等行業，有望在今年延續高景氣表現。從2026年盈利預期與估值水平匹配度看，電子、國防軍工、計算機、電力設備、傳媒、輕工制造、基礎化工、有色金屬、汽車等行業處于合理估值水平。
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（文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)
青島財經日報/首頁新聞記者 李冬明
責任編輯：王海山
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