收益大幅超越基準，多收費；收益大幅跑輸基準，少收費。將基金公司和基金經理利益與持有人捆綁的浮動費率基金，初步贏得了投資者信任。首批13只浮動費率基金日前已經發行完畢并逐步進入封閉運作期，首次募集規模合計達到126.96億元人民幣，平均單只募集9.77億元，顯著高于同期普通主動權益基金的首發募集數字。
首批13只浮動費率基金概況 來源：Wind
從產品設計原理上看，浮動費率機制有望激發基金經理的責任心，促使其努力提高投資回報。但從根本上說，浮動費率基金能不能賺錢，仍然要看基金經理的水平，一個過往業績優異、能力突出的基金經理，有希望在新機制下進一步發揮潛力；而一個過往業績落后、能力不足的基金經理，并不會因為一個新收費機制就產生質變。
根據東方財富Choice數據（基金經理業績截至2025年6月27日，基金持倉截至2025年一季度末，下同），首批浮動費率基金的13位基金經理中，只有3人在近1年、近2年和近3年三個時間段中取得全部正收益，還有2人在三個時間段中全部負收益。
以任職期年化回報率排序，三位全勝基金經理分別是東方證券資管周云（12.16%）、銀華基金王曉川（11.34%）、博時基金田俊維（7.07%）。
1號全勝選手
東方紅核心價值 周云
周云目前在管基金9只，管理規模152.66億元。代表基金東方紅新動力混合，最新規模30.71億元。東方紅核心價值首發募集規模19.91億元，新基金與代表性基金均屬于中等規模，基金經理復制策略的難度不大。
東方紅新動力混合基金前十大重倉股分別是隆基綠能、海螺水泥、新宙邦、博遷新材、海泰新光、隧道股份、中國天楹、中望軟件、廣深鐵路、浙商證券，持倉風格偏向中大市值的價值股，這也是東方證券資管的傳統。這樣的持倉組合似乎完美錯過了AI等市場熱點，但其實盈利能力并不弱，代表超額收益能力的阿爾法指標達到了9.3346，明顯高于同類型基金的2.9084。
對于東方紅新動力混合，上海證券、海通證券均認定為三年期、五年期雙五星基金，說明長期業績表現穩定。整體看，周云管理的東方紅核心價值基金，比較適合偏向穩健收益賺慢錢的投資者。
2號全勝選手
銀華成長智選 王曉川
王曉川目前在管基金2只，代表性基金銀華數字經濟股票，最新規模21.26億元。銀華成長智選首發募集規模9.94億元，發行規模偏小，在震蕩市中具有靈活調倉的天然優勢。
銀華數字經濟股票基金前十大重倉股分別為中芯國際、恒玄科技、兆易創新、移遠通信、海南華鐵、九號公司、道通科技、樂鑫科技、中科藍汛、立訊精密。投資風格明顯集中于中大盤成長股，操作比較靈活。以海南華鐵為例，該公司主業是建筑機械租賃，但通過資本運作進入算力租賃市場，截至今年3月份已經簽約算力服務金額接近25億元，是一只帶有類似資產重組色彩的算力租賃概念股。
通常公募基金喜歡主業清晰的公司，海南華鐵不符合主流審美觀，但這種業務實質性轉型的公司往往會跑成黑馬。今年一季度，海南華鐵最大漲幅超過100%，銀華數字經濟股票基金位列第七大流通股股東。
能不能成為伯樂找到黑馬，很考驗基金經理的研究廣度和對市場情緒的把握，在這方面王曉川有成功案例。
3號全勝選手
博時卓睿成長 田俊維
田俊維目前在管基金5只，代表性基金為博時創新經濟，海通證券和上海證券都給了三年期五星評級。該基金的阿爾法指標達到了26.2593，同類型基金只有4.8034，超額能力非常突出。要想做到非常高的超額收益，要么是高拋低吸、節奏卡得特別準，要么就是選股獨到，有獨家重倉股。
該基金前十大重倉股分別為容知日新、國能日新、六九一二、航天電子、芯動聯科、托普云農、晶品特裝、中兵紅箭、航天南湖、天潤乳業，行業分布集中在新能源、國防軍工、AI，但具體選股的確不走尋常路，新能源重倉股避開了隆基等大市值權重股，而是選擇了容知日新、國能日新兩只科創板和創業板的小市值公司，且具有新能源+算力的復合概念。對于國防軍工板塊也沒有選中航沈飛、中國船舶這樣千億市值的白馬股，而是選擇了中兵紅箭、航天南湖這樣具有改革預期的小市值央企公司。
博時卓睿成長首發募集規模為2.59億元，博時創新經濟規模為4.75億元，都屬于袖珍型基金，基金規模與田俊維善于挖掘小股票的風格相匹配。
相比之下，廣發價值穩進王明旭、天弘品質價值賈騰的表現，在首批浮動費率基金的13位基金經理中墊底，近1年、近2年和近3年回報率全部為負。
表現最差的賈騰目前在管基金3只，管理規模18.08億元。跳槽天弘基金之前，他曾在浙商基金公司任職，期間先后管理過七只基金，只有一只基金在任職期取得了正回報，其余六只基金中表現最差的兩只虧損幅度均超過40%。這樣一位歷史業績大幅虧損的基金經理來管理浮動費率基金，能夠為投資者帶來理想回報嗎？
青島財經日報/首頁新聞記者 李冬明
責任編輯：林紅
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