雖然汽車(chē)“新四化”為智能汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展帶來(lái)了史無(wú)前例的良機(jī)，但從整車(chē)降價(jià)到產(chǎn)業(yè)鏈壓價(jià)，智能汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈在2023年的主旋律，仍然是“以價(jià)換量”和產(chǎn)品毛利率削減。
不過(guò)縱觀A股智能汽車(chē)配套產(chǎn)業(yè)鏈年報(bào)，“以價(jià)換量”的趨勢(shì)卻略有反轉(zhuǎn)跡象。
Wind數(shù)據(jù)顯示，包括德賽西威、星宇股份、伯特利、華陽(yáng)集團(tuán)等智能汽車(chē)配套企業(yè)陸續(xù)披露了2023年年度財(cái)務(wù)報(bào)告。公司業(yè)績(jī)量能加速，毛利率同比削減的情況較為普遍。
但與此同時(shí)，部分公司四季度歸屬母公司股東凈利潤(rùn)同比增速超過(guò)了此前季度表現(xiàn)，甚至部分企業(yè)出現(xiàn)了智能化業(yè)務(wù)毛利率提升的現(xiàn)象。
業(yè)績(jī)分化
“汽車(chē)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)更加激烈，整車(chē)市場(chǎng)‘卷’價(jià)格、‘卷’智能化、‘卷’出海……”，智能座艙和智能駕駛頭部企業(yè)德賽西威（002920.SZ）在年度財(cái)務(wù)報(bào)告起首的《致投資者的信》，用三個(gè)“卷”字，概括了2023年的智能汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈格局。
數(shù)據(jù)顯示，Wind智能汽車(chē)成分股中，已經(jīng)有16家公司披露了年度報(bào)告，其中大部分企業(yè)以產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分領(lǐng)域頭部企業(yè)為主。剔除鋰電相關(guān)企業(yè)和置出汽車(chē)資產(chǎn)的5家公司后，共10家公司2023年取得歸屬母公司股東凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，1家企業(yè)未能獲得凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)。
然而，上述11家企業(yè)中，有約5家企業(yè)2023年凈利潤(rùn)同比增速較2022年下降，6家企業(yè)銷(xiāo)售毛利率較2022年下滑，景氣度有所下滑。
其中，德賽西威作為智能汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的代表企業(yè)，也出現(xiàn)了營(yíng)收和利潤(rùn)增速雙雙降檔的局面。
財(cái)報(bào)顯示，德賽西威2023年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收219億元，同比增長(zhǎng)46.7%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)15.5億元，同比增長(zhǎng)30.6%。與上個(gè)財(cái)年相比，公司營(yíng)業(yè)收入增速同比下降約10個(gè)百分點(diǎn)，歸母凈利潤(rùn)同比增速下降11個(gè)百分點(diǎn)；毛利率方面則同比下降0.03個(gè)百分點(diǎn)。
無(wú)獨(dú)有偶，知名汽車(chē)智能化配套企業(yè)中，包括中科創(chuàng)達(dá)（300496.SH）、經(jīng)緯恒潤(rùn)-W（688326.SH）等，皆因高額的智能駕駛業(yè)務(wù)前期研發(fā)成本和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，出現(xiàn)較大幅度的業(yè)績(jī)下滑甚至年度虧損。
記者還注意到，部分智能汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)存在較高研發(fā)投入資本化的問(wèn)題，而若將研發(fā)投入費(fèi)用化比例提高，相關(guān)公司2023年業(yè)績(jī)或?qū)⒏蝗缛艘狻?/p>
競(jìng)爭(zhēng)加劇
以上述企業(yè)為代表的智能汽車(chē)產(chǎn)業(yè)企業(yè)出現(xiàn)毛利率下滑有其背后的原因。
記者了解到，2023年以來(lái)，大量面臨商業(yè)化難題的自動(dòng)駕駛企業(yè)開(kāi)始將業(yè)務(wù)降維至L2+和ADAS（高級(jí)輔助駕駛），并依托域控制算力解決方案向品牌主機(jī)廠商尋求變現(xiàn)。
而低階自動(dòng)駕駛的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)、高階自動(dòng)駕駛的落地困難，導(dǎo)致解決方案廠商間競(jìng)價(jià)異常殘酷，市場(chǎng)呈現(xiàn)較為明顯的逃殺狀態(tài)。
德賽西威業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)出了以上特點(diǎn)——公司2024年下半年智能駕駛業(yè)務(wù)毛利率低至15.7%，較同期公司智能座艙業(yè)務(wù)低5.5個(gè)百分點(diǎn)。若非公司座艙業(yè)務(wù)放量抵沖智能駕駛業(yè)務(wù)毛利率下降，公司利潤(rùn)結(jié)構(gòu)或難維持當(dāng)前穩(wěn)定格局。
競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況也普遍出現(xiàn)在A股配套商行列中，如華東的上汽系配套企業(yè)華域汽車(chē)。財(cái)報(bào)顯示，華域汽車(chē)2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1686億元，同比略增6.5%，歸母凈利潤(rùn)72.1億元，同比僅微增0.15%，同期銷(xiāo)售毛利率下降0.89個(gè)百分點(diǎn)。
分業(yè)務(wù)來(lái)看，公司占收入大頭的內(nèi)外飾件業(yè)務(wù)毛利率減低1.85個(gè)百分點(diǎn)，而高毛利率的電子電器件業(yè)務(wù)尚未成規(guī)模，從而導(dǎo)致整體毛利率在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與汽車(chē)降價(jià)的大背景下景氣度稍遜。
另?yè)?jù)記者了解，部分企業(yè)在汽車(chē)降價(jià)大潮之中呈現(xiàn)縮減管理成本，增加銷(xiāo)售成本的情形，其集中體現(xiàn)在對(duì)辦公成本的集約化，以及在下游汽車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)帶來(lái)的質(zhì)量保障費(fèi)用的提升。
毛利率筑底
雖然全年視角下的降價(jià)大潮對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)構(gòu)成負(fù)面影響，但樂(lè)觀的因素已經(jīng)開(kāi)始在去年四季度逐步累積。
據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，前述11家已披露財(cái)報(bào)的智能汽車(chē)企業(yè)中，包括德賽西威、華域汽車(chē)、均勝電子、華陽(yáng)集團(tuán)、伯特利等8家企業(yè)在四季度毛利率顯著復(fù)蘇。而在原本汽車(chē)配套產(chǎn)業(yè)低毛利率的大格局下，德賽西威、華域汽車(chē)、均勝電子、斯達(dá)半導(dǎo)等企業(yè)，毛利率上浮均接近或超過(guò)3個(gè)百分點(diǎn)以上。
作為背景，根據(jù)乘聯(lián)會(huì)發(fā)布的報(bào)告，2023年12月車(chē)市零售環(huán)比大幅走強(qiáng)，車(chē)企年末沖刺和地方促消費(fèi)共同推動(dòng)市場(chǎng)火爆，12月促銷(xiāo)在力度和廣度上都有所增強(qiáng)，幾乎波及所有廠商、所有車(chē)型，呈現(xiàn)歷史罕見(jiàn)的年末加力促銷(xiāo)沖刺的特征。
“四季度各主機(jī)廠商要沖量完成年度目標(biāo)，因此相應(yīng)配套商的業(yè)績(jī)會(huì)隨著交付量提升有比較大的提升。”某華東汽車(chē)電子配套商告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。
而對(duì)于毛利率提升的現(xiàn)象，上述人士告訴記者：“針對(duì)配套商的壓價(jià)不太會(huì)一直持續(xù)下去。未來(lái)下游主機(jī)廠頭部化的格局逐漸成型，上游配套的毛利率空間也會(huì)有所提升。”
江西新能源科技職業(yè)學(xué)院新能源汽車(chē)技術(shù)研究院院長(zhǎng)張翔指出：“主機(jī)廠的降價(jià)本質(zhì)上是中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致的行業(yè)洗牌需求，而其基本手段就是降價(jià)。車(chē)企的降價(jià)會(huì)向配套商傳導(dǎo)，所以日子都不太好過(guò)。”
他還表示：“競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵是要?jiǎng)?chuàng)新，要的是人無(wú)我有。中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)要升級(jí)，行業(yè)的集中度要持續(xù)提升，小的企業(yè)要淘汰出局，能留下的一定是技術(shù)水平先進(jìn)，在新能源領(lǐng)域取得核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。”
（記者 趙云帆）
來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
責(zé)任編輯：林紅
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