中金公司研報(bào)指出，近期市場(chǎng)有聲音預(yù)期日央行可能完全放棄YCC，這一意外如果發(fā)生，其影響與再度上調(diào)目標(biāo)不可同日而語(yǔ)。從影響渠道和邏輯順序看，由大及小分別是日債、日元、美債、再由此到全球其他資產(chǎn)。我們判斷：1)美債：除非極端意外，短期有擾動(dòng)，但不至于徹底逆轉(zhuǎn)。2)日債：仍有抬升空間，但或沖高回落。3)日元：也有走高空間。極端假設(shè)下，倘若日債利率上沖至上述1.15%，那么235bp的美日利差對(duì)應(yīng)美元兌日元或在~105，基本處于2020年疫情爆發(fā)前水平。
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