浙江零跑科技有限公司（以下簡稱“零跑汽車”）于今年3月向港交所提交了上市申請和招股書，或將成為第四家在港上市的國內造車企業(yè)。
零跑汽車成立于2015年，目前已推出3款車型，分別為2019年推出的S01、2020年推出的T03及2021年推出的C11。據(jù)乘用車市場信息聯(lián)席會數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月份，零跑汽車零售銷量4.1萬輛，同比增長274.1%。根據(jù)零跑汽車官網(wǎng)信息，今年1-5月份累計交付量為40735臺，已接近去年全年交付量。
盡管銷售數(shù)據(jù)亮眼，但零跑汽車招股書數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年其凈虧損逐年擴大。2021年，零跑汽車取得營收31.32億元，經(jīng)調整后凈虧損高達26.28億元，毛利率為-44.3%。此外，研發(fā)投入不足、熱銷車型利潤微薄、屢遭質量投訴等問題，也成為影響零跑汽車“加速”的重要原因。
虧損持續(xù)擴大 毛利率至今為負
零跑汽車招股書數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年，零跑汽車的營收分別為1.17億元、6.31億元、31.32億元，而同期凈虧損分別為9.01億元、11億元、28.45億元，3年時間累計虧損超48億元。
盡管其毛利率呈現(xiàn)改善態(tài)勢，由2019年的-95.7%增長至2021年的-44.3%，但與同為造車新勢力的“蔚小理”（蔚來、小鵬和理想汽車）相比，零跑汽車還有差距。
值得關注的是，營收大漲396%、交付量翻四倍、行政及銷售開支大幅壓縮……2021年，在相關財務數(shù)據(jù)好轉的同時，零跑汽車虧損為何仍高居不下？
業(yè)內分析認為，高昂的原材料和耗材成本或是其虧損的重要原因。招股書信息顯示，2021年全年，零跑汽車合計交付43748輛電動汽車，實現(xiàn)汽車及部件銷售收入30.58億元，同期零跑汽車銷售成本為45.19億元。據(jù)此計算，不考慮不同車型影響，零跑汽車平均每售出一臺車就要虧損3.34萬元。
零跑汽車近三年經(jīng)營情況。圖片來源：零跑汽車招股書
在銷售成本中，僅原材料及耗材成本便高達41.22億元，可謂“高價買來低價賣”。且原材料及耗材成本占銷售成本比重逐年增加，2019-2021年，這個數(shù)據(jù)分別遞增（67.6%、78.1%、91.2%）。
業(yè)內分析認為，未儲備足夠原材料、原材料價格上漲或許是零跑汽車銷售成本高居不下的原因之一。
數(shù)據(jù)顯示，自去年下半年以來，汽車制造業(yè)上游原材料成本漲幅不斷擴大，如每噸電池級碳酸鋰價格在一年內增長近10倍，動力電池其他主要原材料鈷、鎳均大幅漲價。
此外，據(jù)招股書顯示，截至2021年末，零跑汽車持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為43.38億元。而2021年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈額為-10.18億元，投資活動現(xiàn)金流為－30.03億元，融資活動現(xiàn)金流為82.59億元。
融資是公司獲取資金、保障持續(xù)經(jīng)營的重要手段。據(jù)天眼查資料顯示，零跑汽車至今已經(jīng)進行7輪融資，總融資額超百億。
研發(fā)投入不足 熱銷車型利潤微薄
根據(jù)招股書中計劃，零跑汽車會將上市募集資金的約40%用于研發(fā)，約25%用于提升生產能力，約25%用于擴張業(yè)務及提升品牌知名度，約10%用于運營資金及一般公司用途。其中還表示，零跑汽車自主研發(fā)智能電動汽車核心系統(tǒng)及電子部件中的所有關鍵軟硬件，也是中國目前唯一一家具有全域自主研發(fā)能力的新興電動汽車公司。
“全域自研”意味著相比較于其他新勢力汽車品牌，需要在更多研究領域投入研發(fā)資金，那么零跑汽車在研發(fā)上投入如何？
根據(jù)招股書顯示，2019-2021年，零跑汽車研發(fā)投入分別為3.58億元、2.89億元、7.40億元，分別占同期總營收的306.4%、45.8%、23.6%，呈明顯下降趨勢。
對比“蔚小理”三年研發(fā)投入費用，2019-2021年，蔚來為44.29億元、24.88億元和45.92億元；小鵬汽車為20.70億元、17.26億元、41.14億元；理想汽車研發(fā)費用分別是11.69億元、11.00億元、32.86億元。
從研發(fā)投入絕對量來看，零跑汽車離已上市的第一梯隊“蔚小理”仍有差距。
“我們聚焦15萬元至30萬元的中國中高端主流新能源汽車市場?！绷闩茉谡泄蓵薪榻B。招股書引用相關數(shù)據(jù)顯示，2021年，售價在人民幣15-30萬元價格區(qū)間的新能源汽車占中國新能源汽車總銷量的39%。2026年，預計售價在人民幣15-30萬元價格區(qū)間的新能源汽車將占中國新能源汽車總銷量的49.1%。
然而，截至2021年12月31日，零跑汽車已交付2708輛S01、46162輛T03、3965輛C11，87%的交付量由售價不到10萬元的T03車型獨占。而符合其市場價格定位的C11車型，交付量不到一成。
有質量投訴 曾召回部分車輛
“零跑新車當天黑屏、維修半個月、換兩大部件、承諾退車又反悔”。在近日舉辦的重慶車展上，一名女車主手舉標語現(xiàn)場維權，引發(fā)媒體關注。
有關重慶車展女車主維權事件，零跑汽車相關工作人員回應稱：“該用戶車輛所述問題已解決。零跑非常注重用戶體驗及交付質量，我們正積極與用戶溝通解釋，會給消費者一個滿意的答復?！?/p>
零跑汽車因質量問題被投訴，不是第一次發(fā)生。此前，零跑汽車曾因車輛電池被“偷梁換柱”，被消費者投訴“涉及虛假宣傳”。據(jù)浙江電視臺《1818黃金眼》節(jié)目報道，去年4月，一位車主提車時發(fā)現(xiàn)零跑汽車宣傳搭載的中航鋰電電池，在交車時電池電芯被“替換”為欣旺達。商家對此回應稱，該顧客屬于“盲訂”，所有配置以交付為準。
2020年10月，杭州長江乘用車有限公司向國家市場監(jiān)督管理總局備案了召回計劃。決定自即日起，召回2019年6月27日至2019年12月31日生產的部分2019款零跑S01純電動汽車，共計150臺。
圖片來源：國家市場監(jiān)管總局網(wǎng)站
據(jù)了解，2020年召回范圍內的車輛由于儀表軟件資源優(yōu)化bug的原因，可能會導致：1、360全景影像卡滯花屏，在倒車或啟動駕駛出車位時通過360全景影像可能查看不到周圍障礙物實時變化，會引起駕駛員判斷不清周圍環(huán)境狀態(tài)的后果，極端情況下可能發(fā)生事故，存在安全隱患。2、行駛中儀表黑屏，短時間內在儀表上可能顯示不了必要的車輛信息，會引起駕駛員判斷不了車輛狀態(tài)的后果，極端情況下可能發(fā)生事故，存在安全隱患。
與此同時，零跑汽車在1-5月銷量同比大漲的背后，也存在拖延新車交付時間的情況。在某投訴平臺輸入“零跑汽車”，共出現(xiàn)319條相關投訴，其中絕大多數(shù)與逾期交付相關。
招股書與官網(wǎng)信息不符。圖片來源：招股書、零跑汽車官網(wǎng)
此外，零跑汽車還存在官網(wǎng)信息與招股書信息相矛盾的問題。據(jù)招股書顯示，2021年全年，零跑汽車交付43748輛電動汽車，然而根據(jù)其官網(wǎng)信息顯示，2021年全年累計交付則為43121臺。2022年1、2月份交付數(shù)據(jù)也存在此現(xiàn)象。
(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)
來源：人民網(wǎng)
責任編輯：崔現(xiàn)香
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