中信證券：快手在中期商業(yè)化有望加速擴(kuò)張 給予公司目標(biāo)價(jià)314港元

　　中信證券指出，目前快手銷售費(fèi)用率偏高，快手盈利的前提是費(fèi)用率能夠持續(xù)改善，因此銷售費(fèi)用率的改善預(yù)期是驗(yàn)證快手商業(yè)模式確定性的關(guān)鍵要素。假設(shè)銷售費(fèi)用適度增加，收入持續(xù)增長(zhǎng)并于2023年實(shí)現(xiàn)20%凈利率，則銷售費(fèi)用率需要下降至21%，對(duì)應(yīng)銷售費(fèi)用299億元。公司在中期商業(yè)化有望加速擴(kuò)張，基于分部估值法給予公司目標(biāo)價(jià)314港元，維持“買入”評(píng)級(jí)。